十年磨一劍 危機后重生——訪中國中化集團公司資金管理部總經(jīng)理楊林 

中國中化集團公司（以下簡稱中化）是國務院國資委監(jiān)管的國有重要骨干企業(yè)，已18次進入《財富》全球500強，2008年名列第257。這家總資產(chǎn)近700億元的集團公司，歷經(jīng)了1998年亞洲金融危機的洗禮，在2008年全球金融危機襲來之際，經(jīng)受住了考驗。危機后市，動蕩不安，中化卻認為這是借助并購實現(xiàn)內(nèi)外資源整合的良好時機——一路走來，中化資金管理部歷經(jīng)風雨，上下求索。

危機始發(fā) 歷史教訓記憶猶新

《中國外匯理財》：2008年，金融危機爆發(fā)，金融市場動蕩不安，您有哪些體會？

楊林：2008年初，在中化2007年度工作總結(jié)會上，集團總會計師在工作匯報中指出“中化當前面臨的次貸危機很可能比曾經(jīng)經(jīng)歷的亞洲金融危機要嚴峻得多”，為什么將次貸危機與十年前的亞洲金融危機相提并論，那是因為在1998年亞洲金融危機中，中化有著難以磨滅的經(jīng)歷。

在那場危機中，中化經(jīng)歷了嚴重的支付危機。亞洲金融危機讓中化在全球次貸危機爆發(fā)之際，歷史教訓記憶猶新。所以當時公司高層相當重視次貸影響，在許多企業(yè)尚未意識到次貸危機可能升級到全球金融沖擊波之前，將其上升到戰(zhàn)略高度，公司高層明確提出首先要保證公司資金安全。2008年初，中化高層就廣泛訪問境外合作銀行，與國際各銀行高層對話，既考察次貸危機對國際金融界的影響程度，同時加強國際銀行與公司的合作關系。這對集團謹防、提前應對金融危機起到了重要作用。

《中國外匯理財》：金融危機爆發(fā)，一度讓很多企業(yè)措手不及，您是如何領導資金管理部規(guī)避金融風險的？

楊林：在資金的配置管理上，我們重點著眼于資金的安全與效率。2008年年初，資金管理部就下發(fā)了《特殊時期資金管理指導原則》，從貨幣資金、銀行賬戶、銀行關系、信用政策、投資管理、投資回報要求等方面進行業(yè)務指導。這是中化公司從每日經(jīng)營管理出發(fā)，十年如一日地苦練管理內(nèi)功時反映：

一是從內(nèi)部管理出發(fā)，謹防在金融環(huán)境動蕩中自己亂了陣腳。目前，中化已經(jīng)形成了一個相對完善的內(nèi)部風險控制系統(tǒng)，由相關的風險管理部門、合規(guī)管理部門、會計管理部門、資金管理部門組成，抵御經(jīng)營中的風險，保證公司正常經(jīng)營活動的開展。當集團公司內(nèi)部提出次貸風險控制后，中化比以往任何時候都有了更高的警惕性。

二是面對危機中可能孕育的機會，積極的積蓄力量，為可能的發(fā)展做好準備。資金管理部要在金融市場的急劇動蕩中保持靈活的資金供應、資金安排的策略，確保集團公司的資金供應能夠隨時與市場變化相適應。我們在資金管理上的目標是：使用安全、供應安全，同時努力降低成本、提高資金效率。 

三是努力確保資金使用與企業(yè)融資這兩個環(huán)節(jié)能夠規(guī)避金融市場動蕩帶來的風險，這些風險包括不同貨幣市場流動性的變化、貨幣供應政策的變化以及利率、匯率的變化。資金管理部要隨時根據(jù)這些要素的變化來調(diào)整資金管理策略，任何時候都能幫助企業(yè)建立一個相對的資金優(yōu)勢。

《中國外匯理財》：很多企業(yè)面臨銀行倒閉、貿(mào)易伙伴經(jīng)營困難等問題，你們是否也有類似經(jīng)歷？

楊林：危翼之下，安有完卵，在金融危機的大環(huán)境下，沒有企業(yè)不會受到影響，特別是外向性較強的業(yè)務，如出口業(yè)務。在這方面，我們也有客戶信用方面的損失。但正因為預期到這樣的風險，公司數(shù)年前就采取了一系列的措施，比如出口信用保險等手段，使企業(yè)在大環(huán)境驟變時避免了損失。

此次全球金融危機給公司帶來的最大影響是市場萎縮、訂單下降，而不是資產(chǎn)損失。另外，海外融資一天比一天困難，盡管利率越來越低，但是市場信貸一天比一天緊。這些外圍環(huán)境的變化，意味著在公司的預期增長目標的實現(xiàn)方面將會出現(xiàn)許多困難，發(fā)展的步伐將可能受到一定程度影響，但不會對企業(yè)的發(fā)展趨勢造成實質(zhì)的負面影響。

《中國外匯理財》：在您看來，與1998年亞洲金融危機相比，這場金融危機有哪些不同？

楊林：首先，這場危機是歐美首次在金融體系出問題。以前歐美爆發(fā)的危機都是實體經(jīng)濟出問題，都是因為無形的市場之手調(diào)節(jié)失效，造成周期性供大于求、過度投資、過度庫存，這就需要企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)周期、調(diào)整供求關系，使經(jīng)濟體重新回到平衡狀態(tài)。但這次是金融體系出問題，如何化解危機尚無成熟應對之策。

其次，金融危機影響深遠。亞洲金融危機，雖然僅僅局限在東南亞、東北亞、中國，但已經(jīng)看出金融危機沖擊力有多大，如對韓國、泰國、印度尼西亞經(jīng)濟的影響非常大，而且不是很快就能恢復的。比較幸運的是，歐美沒有介入亞洲金融危機，經(jīng)濟復蘇較快。這次恰恰是在大家最擔心的全球核心——美國金融領域——爆發(fā)，各個國家的國民財富都遭受巨大損失。最大的損失是信心，不論是消費者信心還是投資者信心，很多人都不敢再花錢，銀行收緊信貸，經(jīng)濟體之間信用缺失，資本市場與貨幣市場因流動性缺失而受到重挫。這比實體經(jīng)濟供需失衡的調(diào)整可能需要更長的時間。

《中國外匯理財》：因為十年前亞洲金融危機的教訓，中化能夠浴火重生，請您為現(xiàn)在正在備受煎熬的企業(yè)提供一些心得，如何才能重生？

楊林：1998年亞洲金融危機是內(nèi)外因交叉發(fā)揮作用。如果企業(yè)病入膏肓，就需要政府救助，需要輸血。如果只是有受危機影響的征兆、癥狀，一定要好好診斷，從根上強身健體。

首先，抓內(nèi)部管理。越是危機時刻越要抓管理，從企業(yè)經(jīng)營管理、財務管理各環(huán)節(jié)的不協(xié)調(diào)、高成本出發(fā)，疏通控制、補好漏洞。

其次，建立應對環(huán)境變化的危機應對機制。環(huán)境突然變化，有可能以前習慣的經(jīng)營方式就要改變，比如賒賬，現(xiàn)在不能賒賬了，誰賒賬，誰就有可能自取滅亡，再比如庫存，有些企業(yè)習慣在市場行情波動中，低價存貨、高價出貨，賺取價差，但在目前的市場環(huán)境里，如果還這樣做市場，企業(yè)就會陷入流動性危機，帶來災難。

在這次金融危機中，不少企業(yè)的習慣性經(jīng)營方式、經(jīng)營模式要調(diào)整。而調(diào)整，應首先集中在應收賬款的管理、存貨的管理、投資的管理三個方面。

絕好時機  資源再分配

《中國外匯理財》：危機，“危”中蘊含“機會”，您是怎么理解這個“機會”的？

楊林：這個機會主要體現(xiàn)在投資領域。危機爆發(fā)，全球市場萎縮，以至資本市場萎縮，導致全球企業(yè)市值大幅縮水。在這種情況下，中國企業(yè)面臨困難同時也面臨很多機會，這得益于中國整體經(jīng)濟、金融環(huán)境的穩(wěn)定。有實力的企業(yè)、有準備的企業(yè)應該在這個資產(chǎn)價格大幅縮水的時候做一部署。

《中國外匯理財》：中化集團將有哪些可能的“部署”？

楊林：這是一個重新分配資源的時代，在這個關鍵時刻，中化希望能夠擴大市場、擴大資源，借助并購實現(xiàn)內(nèi)外部整合、突出主業(yè)。

在農(nóng)業(yè)化學領域，中化已形成了良好的產(chǎn)業(yè)基礎，從生產(chǎn)、分銷、技術(shù)獲取方面打下了良好的基礎，但還是一棵小苗，尚未形成能夠撐起公司發(fā)展的大柱子。中化希望通過國際并購、內(nèi)外資源整合來獲取國際市場份額、國外產(chǎn)品注冊通道和國外營銷網(wǎng)絡，同時希望有機會進入國內(nèi)低成本制造環(huán)節(jié)，通過全球供應鏈的組織安排，將農(nóng)業(yè)化學打造成為核心主業(yè)。在農(nóng)業(yè)化工、精細化工等領域都有類似的機會。

各種資源的重新整合，還體現(xiàn)在可持續(xù)發(fā)展的人力資源的獲取上?，F(xiàn)在中化在世界頂級投行之間、獵頭之間聘任人才，這在幾年之前是不可想象的。除此之外，中化在財務工作上依然堅持“面對未來可持續(xù)發(fā)展”的指導原則，堅持以資本市場包括股權(quán)融資為主要手段、銀行信貸間接融資為輔助手段的融資方針，無論市場好壞，將這項工作持續(xù)做下去。

橫向監(jiān)管  事故扼殺于搖籃

《中國外匯理財》：中化是否運用到金融衍生品，有沒有損失？

楊林：在中化的歷史上，我們有很多關于運用金融衍生品的經(jīng)驗教訓，在石油期貨、外匯期權(quán)交易方面都有過損失。

這幾年，中化致力于以金融衍生工具作為避險手段，主要產(chǎn)品是石油、橡膠期貨，外匯遠期、外匯期貨、期權(quán)等。在進行金融衍生產(chǎn)品交易過程中，中化有一項基本原則就是只是出于風險對沖的需要，嚴禁超過對沖風險需要的任何投機。

《中國外匯理財》：您說的這項原則恰恰是很多外匯企業(yè)不能把控的，中化靠什么來把控？

楊林：首先，每位相關工作人員要有足夠的風險意識，只有每個人都能在主觀上認識風險，抵御風險，整個企業(yè)才有能力抵御系統(tǒng)性風險。但風險意識的養(yǎng)成不是一日之功，這需要長期的培養(yǎng)和教育，特別是用企業(yè)自身的案例教育員工，效果更好。

其次，要建立嚴格的授權(quán)管理制度，形成良好的內(nèi)部監(jiān)督機制，包括縱向與橫向的監(jiān)督機制?？v向要嚴格規(guī)定什么樣的人做什么事，交易員只有交易權(quán)，沒有決定權(quán)，一切決定權(quán)往上走。我有決定權(quán)，但非常有限，只能在產(chǎn)品確定、一定金額范圍內(nèi)有決定權(quán)，我沒有采用某一個新產(chǎn)品的權(quán)力，而采用某一個新產(chǎn)品進行避險，是公司總會計師與公司總裁的權(quán)力。橫向監(jiān)督就是多層面監(jiān)督，包括風險管理部門對持倉頭寸、浮盈浮虧以及市場波動帶來市值變動的監(jiān)控，還包括會計部門對頭寸調(diào)撥、銀行賬戶紀錄、保證金記錄與控制、與實際持倉對比的控制，法律部門對所有交易協(xié)議、交易合同進行全面的審核、管理以及事后監(jiān)督，審計部門對所有交易監(jiān)管等等，中化在這些方面無論是制度還是流程都有嚴格規(guī)定。

《中國外匯理財》：關于市面上爆發(fā)的金融衍生品交易失手給公司帶來巨額損失的事件，您是如何看待的？

楊林：進行金融衍生品交易的公司爆出問題，實際上都有一個共同特點，就是橫向監(jiān)督機制缺乏，他們把金融衍生品看得很神秘，其交易與決策往往限制在一個很小的圈子里，這也是造成危機的一個很重要的根源。如果公司內(nèi)很多人都知道這些交易，相信肯定不會出大事故的。

中化有一個很重要的特點，就是橫向監(jiān)管很豐富，我的心得就是：關于敏感業(yè)務，公司橫向監(jiān)控的人越多越好、公司內(nèi)部管理越透明越合規(guī)越好。凡是有瑕疵、質(zhì)量不高的交易，都會在橫向監(jiān)督方面出問題。同理，質(zhì)量高的交易業(yè)務都是監(jiān)督水平比較高的，高水平的監(jiān)督能幫助企業(yè)想到很多想不到的問題與細節(jié)。

作者：王亞亞

《中國外匯》2009年第10期